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[imtoken钱包密码忘了怎么办]京东,上下游议价权的花式PK

管理员 钱包APP下载 2022年02月13日

我们平时写互联网公司的财报分析时更多是看单一的利润表,像什么营收啊、利润啊、增速啊,最多再看看成本费用项。但还是那句话,利润表是可调整的,有片面性,如果能结合资产负债表,从财务比率角度分析,会对公司有一个更全面、客观的财务认识。


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先介绍一组财务公式,亚马逊公司财务里有一个cash-generating operating circle,可以理解为现金周转周期,就是你把货卖出去后,收回销售款项,再付清供应商款项后所用的时间。亚马逊年报里将这个周期解读为:

最后再来看看比照亚马逊模式的京东,根据2017年报,京东的存货周转天数是41天,应收账款和应付账款的平均周转天数分别为18天和65.5天。得出它的现金周转天数为41+18-65.5=负6.5(天),大概是亚马逊(负13天)的一半。

应付账款周转率=销售收入/期初、期末应付账款的平均值

从它们的计算公式不难看出,全部是资产负债表与利润表(损益表)的乘除关系,比如存货周转率的公式中,分子里的成本属于利润表科目,分母里的存货属于资产负债表科目。

应收账款周转率=销售收入/期初、期末应收账款的平均值

这个公式再往下分解,“周转率”和“周转天数”的关系是,周转率的单位是“次”,即一年里周转了多少次;周转天数的单位是“天”,即平均周转一次用多少天。由于会计记账里的“年”是按照360天(而非365天)计算,因此,用360除以周转率,得到的就是周转天数。那么,分解后的公式为:

2017年亚马逊的商品销售收入(不包含服务收入)1185.7亿美元,年初到年末的平均应收账款107.5亿美元,则应收账款周转率11次,平均周转天数33天。同理算出应付账款周转率4次,平均周转天数90天。

之所以能这样做,是因为亚马逊平台的销量大,对上游供应商有很强的话语权,同时又能及时收到消费者的款(一般是信用卡支付),以此循环。亚马逊年报里特意提到了这个circle的优势。

回到财务分析,,开篇提到了一个词“财务比率”,是分析公司财务时很重要的一组公式,体现了公司的盈利能力、偿债能力和营运能力,像存货周转率、应收(付)账款周转率这些都属于财务比率里边的指标。

接着看,苹果的应收账款和应付账款周转天数分别为26.5天和68天,得出苹果的现金周转天数是9+26.5-68=负32.5(天),比亚马逊的负13天还“狠”。庞大的自由现金流就是这么来的。

苹果店门前的长队

我觉得这个周转速度已经到了令人发指的地步,说到底是因为人们对这个品牌的青睐。存货出得极快,就可以节省大量的库存和管理费用。门店相当于在工厂和消费者之间扮演了一个中转站的角色,甚至消费者还会先付款,等期货。这是苹果每年“上新”前的常态。

存货周转率=主营业务成本/期初、期末存货的平均值(即期初+期末后除以2)

话从本周亚马逊市值曾突破一万亿(a trillion)美元说起,再发散到电商、手机硬件这两个行业的整体财务比率情况,做一组定量分析。

苹果店门前的长队

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